Fabs Baru untuk Dimiliki Bersama

Intel minggu ini memperkenalkan Semiconductor Co-Investment Program (SCIP) baru di mana ia akan membangun fasilitas manufaktur baru bekerja sama dengan mitra investasi – perubahan yang tajam dari pendirian tradisional perusahaan yang sepenuhnya memiliki logika luar biasa. Sebagai bagian dari inisiatif SCIP-nya, Intel telah menandatangani kesepakatan dengan Brookfield Asset Management, yang akan memberikan Intel sekitar $15 miliar untuk membangun pabrik baru yang luar biasa di Arizona dengan imbalan 49% saham dalam proyek tersebut. Selanjutnya, model investasi bersama yang serupa akan digunakan untuk pabrikan lain di masa mendatang.

Fab Baru Semakin Mahal

Ketika Intel mengumumkan rencana untuk memproduksi chip untuk perusahaan lain tahun lalu (dan sebagian besar menjadi pembuat kontrak semikonduktor), itu menandai perubahan signifikan dalam strategi bisnis perusahaan yang mengharuskan Intel untuk membangun kapasitas manufaktur baru tidak hanya untuk dirinya sendiri, tetapi juga untuk klien masa depan juga. Tetapi fab modern sangat mahal, karena alat manufaktur baru – seperti pemindai litografi ultraviolet ekstrim (EUV) kontemporer – sangat mahal, yang membuatnya jauh lebih sulit bagi perusahaan untuk mengeksekusi strategi IDM 2.0 dari sudut pandang modal.

Untuk mendapatkan kapasitas yang cukup untuk produknya sendiri dan untuk klien fabless-nya di masa depan jangka menengah, Intel harus terlibat dalam beberapa proyek padat modal: perluasan pabrik senilai $7,1 miliar di Irlandia (yang mungkin telah selesai); dua pabrik baru — Fab 52 dan Fab 62 — di situs Ocotillo dekat Chandler, Arizona yang diperkirakan menelan biaya $20 miliar; sebuah kampus produksi semikonduktor baru di Ohio yang akan membutuhkan $20 miliar pada awalnya dan akan menjadi ukuran kota kecil serta akan menelan biaya hingga $100 bila dibangun sepenuhnya; dan fasilitas produksi baru di dekat Magdeburg, Jerman (yang akan membutuhkan investasi €17 miliar).

Intel diatur untuk mendapatkan miliaran insentif dari otoritas lokal serta subsidi dari pemerintah federal AS dan Jerman untuk membangun fab ini. Tetapi fasilitas produksi semikonduktor berkemampuan EUV modern menelan biaya sekitar $10 miliar (gigafab besar dengan kapasitas 100.000 wafer mulai per bulan harganya mulai dari $20 miliar), sehingga pembiayaan proyek ini sangat menantang bahkan untuk Intel. Oleh karena itu, dalam upaya untuk membangun fasilitas barunya di Arizona, perusahaan memutuskan untuk terlibat dalam program investasi bersama dengan Brookfield.

Intel akan Pertahankan Kepemilikan Mayoritas

Berdasarkan ketentuan kesepakatan, kedua perusahaan akan menginvestasikan $30 miliar dalam perluasan situs yang sedang berlangsung dengan pembiayaan Intel 51% dan Brookfield mendukung 49% dari total biaya proyek. Sebelumnya Intel berencana untuk menginvestasikan $20 miliar untuk Fab 52 dan Fab 62, tetapi bersama dengan Brookfield jumlahnya meningkat menjadi $30 miliar. Selain mendapatkan akses pendanaan tambahan, Intel juga dapat memanfaatkan pengalaman Brookfield dalam mengembangkan aset infrastruktur.

Dengan bekerja sama dengan Brookfield, Intel akan mendapatkan $15 miliar arus kas bebas dan akan dapat berinvestasi lebih banyak ke pabrik barunya tanpa menambah utang baru. Selain itu, ini akan memungkinkan Intel untuk berinvestasi lebih banyak dalam proyek lain sambil “terus mendanai dividen yang sehat dan berkembang.” Sementara itu, manfaat $15 miliar “diharapkan akan menambah pendapatan per saham Intel selama fase konstruksi dan peningkatan.”

Mungkin bagian penting dari pengumuman tersebut adalah fakta bahwa Intel berencana untuk menandatangani kesepakatan serupa dengan co-investor di masa depan, jadi perkirakan kapasitas produksinya yang akan datang akan didanai bersama oleh pihak lain. Intel akan mempertahankan kepemilikan mayoritas dan kontrol operasi dari pabrik chipnya, tetapi tidak akan memiliki 100% dari mereka. Sebelumnya perusahaan jarang terlibat dalam usaha patungan, pengecualian yang paling menonjol adalah IMFT, usaha patungan flash NAND perusahaan dengan Micron, dan berpartisipasi dalam program investasi bersama pelanggan ASML dari awal 2010-an.

“Pengaturan penting ini merupakan langkah maju yang penting untuk pendekatan Intel’s Smart Capital dan dibangun di atas momentum dari pengesahan UU CHIPS baru-baru ini di AS,” kata David Zinsner, CFO Intel. “Manufaktur semikonduktor adalah salah satu industri yang paling padat modal di dunia, dan strategi IDM 2.0 Intel yang berani menuntut pendekatan pendanaan yang unik. Perjanjian kami dengan Brookfield adalah yang pertama untuk industri kami, dan kami berharap ini akan memungkinkan kami untuk meningkatkan fleksibilitas sambil mempertahankan kapasitas di neraca kami untuk menciptakan rantai pasokan yang lebih terdistribusi dan tangguh.”

Kepemilikan bersama fasilitas manufaktur semikonduktor bukanlah sesuatu yang tidak pernah terdengar di industri ini. Semiconductor Manufacturing International Co. (SMIC) China berinvestasi di pabrik baru bersama dengan otoritas lokal provinsi China serta berbagai perusahaan manajemen aset dan/atau bank investasi (banyak di antaranya dikendalikan oleh pemerintah federal China). GlobalFoundries dulunya dimiliki bersama oleh AMD dan Mubadala sebelum yang terakhir mengakuisisi saham AMD karena pengembang chip sangat membutuhkan uang. Namun, program investasi bersama adalah sesuatu yang sangat baru bagi Intel, yang selalu memiliki 100% fasilitas manufakturnya. Pada akhirnya, karena sepertinya produksi semikonduktor semakin mahal, ada yang pertama kali untuk apa pun.

Perangkat Keras